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美股道瓊斯指數急跌逾800點，全球股市卻出現了全線下挫的走勢。對于A股、港股市場，則難逃跟風下挫的表現。然而，同屬新興市場股市，A股市場的跌幅卻顯著高于其余多數地區(qū)的股票市場，如果按照兩年多前的熔斷機制模式，A股市場卻又一次觸及熔斷閾值的風險。

從表面上分析，作為全球資本市場的領先代表，美股市場的暴跌，引發(fā)全球股市的恐慌下行，似乎還是存在一定的道理。與此同時，從全球主要股票市場的跌幅水平來看，則基本上出現3%、4%的普遍跌幅，而A股市場出現單日暴跌5%以上的走勢，尚且不算特別意外。

但是，需要注意的是，與其余絕大多數的股票市場相比，A股市場在發(fā)生單日跌幅超過5%的走勢之前，早已在過去三年多的時間內完成了50%以上的累計跌幅。至于創(chuàng)業(yè)板指數，則在過去三年多的時間內出現了近70%的累計跌幅水平。由此可見，同樣是發(fā)生單日暴跌的走勢，但A股市場的暴跌似乎顯得用力過猛。

2016年1月27日，A股市場創(chuàng)出了2638.30點的新低位置，市場稱為熔斷底。本來，在過去兩年多的時間內，熔斷底的支撐力度還是非常有力，但時至目前，作為曾經的強支撐，如今卻被市場有效擊穿，并創(chuàng)出了2560.32點的新低位置。對此，自2014年11月以來的杠桿牛市成果，已經被全部吞噬，而曾經高度活躍的A股走勢，卻已經成為了一段歷史回憶。

實際上，與上證指數相比，深證成指、中小創(chuàng)業(yè)板指數創(chuàng)出新低的時間更早一些，而按照目前的市場指數來看，卻基本上處于2014年7月前后的低點水平，而對于上述市場指數而言，實際上早已把前一輪牛市行情的成果全部吞噬，并提前創(chuàng)出了調整新低點。

3000點，曾經被市場認為是政策底部。然而，在不經意間，A股市場距離3000點已經有近500點的空間，而股市從現在回升至3000點的水平，也足以稱得上一輪中級反彈行情。至于各大市場指數的平均市盈率水平，則再度創(chuàng)出近年來的新低水平，但不管股市估值多么誘人，市場的非理性殺跌情緒也似乎沒有絲毫的減弱，而對于現階段的A股市場，更像處于一種極端非理性拋售的狀態(tài)。

本來，如果股市尚且屬于理性調整走勢，那么還可以通過市場自我調節(jié)來完成熊市末端的調整過程。但是，當原本的理性調整逐漸演變成非理性乃至極端下跌的狀態(tài)，恐怕也需要一些政策利好給予配合，以實現股市的穩(wěn)定。

事實上，對于穩(wěn)定股市，最首要的還是需要聽到管理者的穩(wěn)定聲音與正面有利的態(tài)度。雖然從實際操作層面上，這對于股市企穩(wěn)帶來的影響比較有限，但起碼展現出一種積極的態(tài)度，對穩(wěn)定人心，穩(wěn)定資金恐慌情緒帶來基礎性的積極影響。

再者，則需要實施一些具有實質性穩(wěn)定市場的系列動作。例如，對于大股東減持潮的現象，A股市場需要制定出更進一步約束大股東減持頻率的細化規(guī)則，并對頻繁減持、違規(guī)減持者給予更嚴厲的懲罰，以提升股票市場的震懾力。同時，可以通過稅收調節(jié)等方式，對大股東持續(xù)減持的現象帶來約束。又如，對于IPO核發(fā)節(jié)奏進行適度放緩，具體操作中，可以從每周一批次的IPO核發(fā)速度調整為一個月核發(fā)一次，并對單批次的IPO募資乃至單月募資總額進行大額縮減，根據市場環(huán)境的好壞進行靈活調節(jié)等。

退一步來說，假如A股市場仍然處于極端非理性的下跌狀態(tài)，且已經超出了市場的承受底線，那么則需要制定出更具影響力的救市動作。其中，最直接的做法，是實質性降稅減負，其中包括印花稅調降、股息紅利稅的降低等，這也是比較直接的救市做法。此外，要想達到迅速穩(wěn)定市場人心的效果，則是直接停發(fā)IPO，待股市環(huán)境有所好轉后再行重啟。至于真正意義上的平準基金設立，則更具有參考性，這對于未來A股市場的持續(xù)穩(wěn)定帶來比較積極的影響。

談及A股市場的IPO問題，在IPO發(fā)行常態(tài)化的定調環(huán)境下，實現IPO隨報隨上的發(fā)行方式卻成為了現階段的重要目標。或許，從政策層面的角度出發(fā)，現階段的股市走勢，卻給了管理者出了一個難題，究竟是堅持IPO發(fā)行常態(tài)化的模式，加快向IPO隨報隨上發(fā)行方式靠攏，還是先穩(wěn)定住股市，暫緩一下IPO核發(fā)任務與發(fā)行目標。對于這一選擇，或許還是會對A股市場的穩(wěn)定帶來不少的影響。

外圍股市非理性下跌，可以認為是A股暴跌的導火索。但是，縱觀過去三年多A股下跌超過50%的表現，顯然不能夠完全歸咎于外圍市場環(huán)境的表現。通過這一輪非理性的調整，也確實需要引起A股市場治市方式以及制度改革的自我反思，如何穩(wěn)定住A股市場，不至于深陷系統(tǒng)性風險的困局，仍然是當下需要首要解決的問題。